在新年的开始，雷军已经到了第一个地方。1月9日，小米集团股价出现了新的低点，其背景是首次禁止出售旧股东的股份。在接下来的两周里，市场上了小米库存减少的两阶大宗商品。
为了恢复经济低迷，该公司花费了1,000万美元的港元回购股票，为期两天，但这仍然不能阻止市场质疑回购的可持续性。第三次季度报告显示，公司的存货、应收账款等仍较高，不扣回母亲的净利润仅为4.724亿元。业界人士认为，与市值为246亿港元的市值相比，1.6亿港元的回购效应是有限的。小米手机的增长放缓将影响小米的智能生物圈的发展。该公司的前景并不乐观，而且在未被禁止的股票中，对数千亿美元的港元仍有强劲的需求。
解除禁令
为了顺利通过"洪峰释放"，小米集团非常努力。1月9日，小米集团宣布首批发行近60亿股股票，而雷军等控股股东承诺将继续将股票锁定一年。
但该承诺未能稳定股价，小米集团股价暴跌至10.34港元，不仅刷新了以往所有的低点，而且从其最高上市价格为22.20港元下跌了53%，市值超过28亿美元。这是原股东在股价急剧下跌之后的恐慌。
这种怀疑很快就被兑现了。根据香港证券交易所1月9日，通过所谓的“转移”方式，这些俄罗斯大亨拥有的阿波托系列基金将小米的头寸从9.25%降至4.99%。;16日，某神秘大股东通过场外配售的方式，以每股9.45港元的价格出售了2.31亿股小米集团B类股票，帮忙配售老股的投行是摩根士丹利。1月10日，盘前竞价时段还出现过两笔总量达1.2亿股的大额成交，耗资11.7亿港元，成交价仅8.8港元，较前一交易日收盘价低15%。
面对可能继续下跌的股价，小米集团提出了回购。 1 月 17 日，小米集团支付近 6000 万港元启动首次回购。 1 月 21 日，小米集团宣布完成第二次回购，回购价格为 1 亿港元。
“与该公司的市值相比，1.6亿港元的回购收购案收效甚微。”有这样一种对基金人士的评估，“小米的股价虽然被腰斩，但对于早期的股东来说，有几个甚至几十个收益，加上手机的市场前景不容乐观，而且仍然强烈需求港币100亿美元的解禁股”。
回购可持续性受到质疑
机构研究型报纸也支持上述观点。美银美林(BankofAmericaMerrillLynch)此前已将小米的目标价格从11港元下调至9港元。，该行称，受中国宏观经济增长放缓、手机需求疲弱等因素影响，小米手机出货量增长可能比预期更慢。
美银美林(BankofAmericaMerrillLynch)并非虚假，小米的智能手机业务正面临前所未有的压力。据IDC统计，到2018年第三季度，小米的智能手机发货量同比下降10.9%，市场份额也在下降。小米的国内竞争对手华为和体内运输分别上涨了13.4%和18.5%。
不仅美银美林(Bank Of America Merrill Lynch)，还有其他投资银行普遍将小米的目标价下调，比如摩根大通(JPMorgan Chase)将小米的投资评级从“增持”下调至“中性”，目标价格从18港元降至10.5港元，跌幅高达41.67%。
然而，二线市场似乎比投资银行的预期还要糟糕.1月21日，小米集团股价上涨1.38%，至每股10.32港元，总市值为2460亿港元。经过两次回购，小米集团仍低于券商此前给出的目标价。
对于投资者来说，这不仅仅是小米手机的销售下滑，以及公司的现金周转问题。公司的三季度报告显示，截至2018年9月底，其存货从2017年的163.43亿元增加到265.38亿元，9个月增加了100亿元。在此期间，应付款项从340亿美元增加到526,48亿美元，应收账款额从47亿美元增加到4.86亿美元。
公司的业绩也不尽人意。 2018 年前三季度，小米集团实现净利润 29 亿元，但扣除不归母亲净利润降至- 47.24 亿元，同比下降 219.56 % ，净资产收益率 ROE（ 净资产收益率）仅为- 33.79 % 。
关于回购的作用和可持续性，普遍的看法是，回购在短期内是有效的，未来如何取决于业绩。根据小米集团此前发布的战略，小米将使用一款具有成本效益的智能手机作为“抓地力”，推动小米生态链的快速扩张，包括互联网电视、空气净化器和智能扬声器等产品。目前小米集团正在努力，1月4日是小米股份TCL集团的分店之一。
但问题是，如果手机增长放缓，将严重拖累小米智能生态圈等企业的发展。摩根大通(J.P.Morgan)指出，在市场占有率不太可能出现增长的情况下，小米在中国的智能手机销量到今年将下降12%，而由于本月活跃用户的有限增长，小米在华广告和游戏等核心业务收入的增长将放缓，互联网服务增长将放缓至25%至30%。
在这方面，该公司是否仍有信心“使投资者的利润翻倍”？当公司注意到“性价比”的地位，在市场上不再受欢迎后，下一步是什么呢？1.6亿港元的回购效果有限，但库存和应收账款等财务数据仍然很高。公司如何确保正常的现金流以支持随后的回购？1月18日，投资者网络打电话给小米集团公司秘书林官南，苏嘉敏在稿件结束时给小米集团发了一封采访信。另一方尚未给予任何答复。
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