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Photo by Sean Gladwell
1. 对冲基金对生产力、资金配置和劳动成果的真正影响（编辑精选）
本文采用美国人口普查局中企业工厂的信息，研究对冲基金对公司生产力的长期影响。研究通过干预企业经营战略，发现三年后目标企业的生产效率得到有效提高。不仅如此，如果公司在受到干预以后，工厂变卖，新的业主（所有权持有者）的生产效率也会得到显著提高，这表明资金调配是创造价值的重要渠道。
总而言之，结果表明，当劳动生产率提高时，目标公司的员工工作时间延长而工资反而下降。不仅如此，研究反驳了多种现有解释，包括改善均值回归，管理方案的自主改革，行业整合冲击和公司选股能力。
论文原文：
The Real Effects of Hedge Fund Activism: Productivity, Asset Allocation, and Labor Outcomes
Alon Brav, Wei Jiang, and Hyunseob Kim
The Review of Financial Studies: Volume 28 Issue 10 October 2015
2. 公司董事会的结构与监视：有关首席执行官（CEO）的流动情况
本文采用2003年纽交所（NYSE）和纳斯达克上市指数，作为对公司董事会和委员会的主要研究数据，研究董事会的结构和董事会对CEO监视程度之间的关系。与符合法规的公司相比，不符合法规的公司不得不提高董事会的独立性并采用独立的提名委员会，来增加CEO周转率。研究发现，提名委员的独立性非常重要，甚至比公司直接拥有独立董事会还重要。不仅如此，当CEO也出任公司委员会成员时，公司的效用呈现最大化。
总而言之，结果表明，独立董事会的程度和完全独立的提名委员会的程度，与对CEO监视的程度呈正相关，即公司会执行更严格的纪律条例，并对CEO进行更密切的监视。
论文原文：
Board Structure and Monitoring: New Evidence from CEO Turnovers
Lixiong Guo and Ronald W. Masulis
3.，控制权力膨胀的CEO：萨班斯-奥克斯利法案例证
本文研究假设当CEO掌控企业大权时，股东利益较高；当CEO权力膨胀时，股东利益反而会下降。基于上述假设，研究讨论了独立股东对权力膨胀的CEO的看法，和CEO与会计事务所之间利益瓜葛的问题，。在研究过程中，作者采用萨班斯法案（SOX）作为研究对象，即萨班斯-奥克斯利法案（Sarbanes-Oxley Act）和纳斯达克指数的上市规则（NYSE/NASDAQ），检测独立股东是否能帮助掌控企业大权的CEO做出正确的商业决策。
结果显示，在萨班斯法案实施之后，权力过度膨胀的CEO降低了其投资额度，减少了风险投资额度，增加了公司股息，并且提高了收购后的企业表现。目前该企业都具有较好的营业额和市场价值。本文特别指出，在萨班斯法案颁布之前，权力膨胀的CEO并没有明确其会计责任，也没有履行有关上市公司信息披露的责任，因此其公司从未发生过上述有益变化。
论文原文：
Restraining Overconfident CEOs through Improved Governance: Evidence from the Sarbanes-Oxley Act
Suman Banerjee, Mark Humphery-Jenner, and Vikram Nanda
Photo by Sean Gladwell
4. 国债的预期收益
本文旨在研究美国国债的风险溢价。作者将美国国债收益率分为预期通胀和固定到期日的利率周期，其中固定到期日的利率周期即收益预期通货膨胀的正交变化。研究发现，到期日越短越能有效反应短期利率的动态，与预期膨胀相得益彰，固定到期日的利率周期包括收益率曲线中的预期假设（EH: expectations hypothesis ）。
总而言之，结果表明通过控制预期假设（EH），研究有效提取了收益率中的风险溢价变化。该风险预测因素能够预测样本中过多的债券回报，并将线性组合中，含远期利率的普通债券收益预测同时纳入计算。
论文原文：
Expected Returns in Treasury Bonds
Anna Cieslak and Pavol Povala
5. 通过隐含波动性看回归动态研究
由于潜在的现货波动，很多关于股票指数收益率的基本问题难以解决。本文采用勾选报价，计算出一个新的“走廊波动”指数，作为代理短期波动进行观察。利用该指数，研究发现股票指数波动率分布对称，经常跳跃，且与潜在收益率一同跳跃。不仅如此，收益率波动的不对称性比权威数据在跳跃程度和波形的创新程度上表现更为明显。
总而言之，在动荡的市场经济条件下，新指数的表现超乎寻常，成为实施评估市场力的最有效指标。
论文原文：
Exploring Return Dynamics via Corridor Implied Volatility
Torben G. Andersen, Oleg Bondarenko, and Maria T. Gonzalez-Perez
6. 浅碟市场动态
在大量金融市场中，来自大型机构的投资者占主导地位。本文建立了一个基于消费的市场模型，该模型中机构交易者通过价格定位其影响力。双边（买方和卖方）市场有效更替，套利程度保持均衡。临时性和永久性的供给冲击价格与预期保持一致，也与价格秩序紊乱，套利受限，交易频率非中立性和市场冲击的真正影响保持一致。通过披露相关基本信息，浅碟市场最大限度的提高了福利水平，并稳定了资金流动性。
总而言之，浅碟市场均衡为行业内的消费情况提供了有效参考。
论文原文：
Dynamic Thin Markets
Marzena Rostek and Marek Weretka
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