来源：会计与资本市场研究平台
推荐人：王迪薇
本期包含三篇在国内权威期刊中最新发表的论文，具体如下：
1.税负抑制了公司投资吗？—基于国有股权私有收益的解释
林旭，苏宏通，朱凯，陈信元
《财经研究》2018年第3期
摘要：文章分析了税负对公司投资决策的影响。与民营控股股东不同，作为国有企业的最终股东，政府不仅可以获得与股权投资相关的收益，而且可以获得独占性的税收，独占性的税收收入越高，政府控股的私有收益越大。因此，国有企业在投资决策时不仅考虑税后现金流量，而且会关注相关的预期税负，这提高了国有企业的投资−预期税负敏感性；政府对税收的需求越大，国有企业的投资−预期税负敏感性越高。实证结果表明：（1）与民营控股上市公司相比，国有控股上市公司的投资与预期税负之间的负相关关系更弱；（2）随着注册地基础设施投资回报率的增加，国有控股上市公司的投资与预期税负之间的负相关性显著下降。因此，最大化税收收入也是国有企业投资决策的重要考虑因素。文章为我国股权结构在公司财务决策中的作用提供了新的研究视角。
2.经济政策不确定性与创新——基于我国上市公司的实证分析
顾夏铭，陈勇民，潘士远
《经济研究》2018年第2期
摘要：本文阐明了一个经济政策不确定性如何影响企业创新的理论机制，提出经济政策不确定性会对企业创新产生激励效应和选择效应。在此基础上，本文利用Baker et al.（2016）构建的中国经济政策不确定性指数和我国上市公司的创新数据来进行实证研究。结果表明，与经济政策不确定性抑制企业投资活动的已有结论不同，经济政策不确定性正向影响上市公司R&D投入和专利申请量。此外，这一经济政策不确定性与创新活动的关系受政府补贴、金融约束、企业所有权性质、行业特征等因素影响。这些发现与经济政策不确定性对企业创新产生的选择效应和激励效应相吻合。
3.金融发展与企业创新产出——基于不同融资模式对比视角
钟腾，汪昌云
《金融研究》2017年第12期
摘要：本文从股票市场规模、银行业规模和银行业市场化三个维度衡量金融发展,发现股票市场相比于银行业更有利于促进企业专利创新,特别是对创新含量较高的发明专利影响更为显著。对影响渠道的分析表明,股票市场促进创新的渠道是通过缓解外部融资约束,促进高科技企业的创新产出。在知识产权保护程度更高的地区,股票市场对创新的促进作用更加显著。进一步研究表明,专利创新显著提高了公司未来五年的市场价值。本文的政策含义是,大力发展直接融资市场并辅之以较完善的知识产权保护,有利于提高企业创新产出,进而提升公司长期价值。
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