2015年6月5日，，座无虚席
传说每一篇成功的公众号推送文章背后都要有一个男神般的原文作者和一个精彩的中国故事。
这是“组织经济学workshop”第1篇读书笔记推送
本文从企业异质性企业的角度解释了中国转型时期各种相互冲突的现象同时出现的原因。
主要内容
过去三十年，中国经济转型不仅经历了高经济增长和持续的资本积累，而且涉及到劳动力和资本的重置，以及高于大多数工业化国家和发展中国家的高投资回报率。封闭经济的新古典模型预测如果没有持续的技术进步，高的投资率一定会导致投资回报率的快速下降，事实上中国的投资回报率保持在20%以上。开放经济模型预测高投资回报率会导致净资本流入，进而导致贸易逆差，事实上中国出现的是巨额的贸易顺差和外汇盈余。传统的经济增长模型难以解释为什么中国高经济增长、高投资回报、外汇盈余扩大和贸易顺差可以同时出现。
本文从异质企业在信贷市场和生产率方面不同出发，关注金融摩擦和企业间资源重置，对这些现象做出了解释。私有企业（Entrepreneurial firms）拥有更高效率的生产技术，但是由于金融市场的不完美，很难进入被国有银行所控制的的金融市场，融资成本高，必须通过内部储蓄来融资投资；国有企业（State-owned firms）有更低的生产率，但是因为可以轻松地进入金融市场获得廉价资本而存活。作者构建了一个异质企业的OLG模型并进行了数值模拟。该模型有三个基本假设：1，企业在生产率和对信贷市场的可达性不同。2，国企关注竞争利润最大化，没有市场力量（而后又放松了对市场力量的假设）。3，私企不能进行外部融资。此外，作者对模型进行了扩展，构建了两部门模型研究经济转型过程。
模型发现：（1）转型过程中，私有企业的资本回报率恒定，因为私有企业吸引了国有企业的劳动力，所以随着私有企业资本的积累，其资本回报率仍固定不变；国有企业的资本回报率恒定，但因为私有企业面临着融资约束，使得国有企业得以存在于市场上。（2）私有企业的资本以一个固定速率积累，只要企业效率差异足够大，私有企业劳动力增长率大于人口增长率，即私有企业雇佣的劳动力占比逐渐增加。经理人的储蓄率恒定和工人工资固定不变，随着私有企业雇佣的劳动力占比变大，私有企业扩张，经理人收入增长，导致收入不平等加大。企业家和工人的收入不平等是经济转型的一个关键因素：因为一方面，储蓄是企业资本积累的主要来源，另一方面，固定工资避免了投资回报率下降。这促进了高投资回报率与高经济增长。（3）外部融资成本低的低效率国有企业的规模减小，使得多余的储蓄只能投向国外市场，产生外汇盈余。作者解释了外汇盈余是因为制度不完善，而非汇率控制。并且金融交易费用的减少、金融市场体系的完善都有利于加速经济转型的速度。（4）转型完成后，市场上只有私企存在，人均有效产出和工资、外汇盈余增加，资本回报率下降，成为标准的OLG模型。
本文首次从企业异质性解释了中国的增长之迷，此外，进行了数值模拟来验证模型的稳健性和现实解释力。
参考文献
Song, Zheng,Kjetil Storesletten, Fabrizio Zilibotti, 2011, “Growing Like China”, AmericanEconomic Review, 101: 202–241.
整理者：中国人民大学经济学院2015级企业经济学专业博士生李琛
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