20180404投资心得
在象牙塔里，不管你是诺奖教授还是大四应届生，写论文的首要环节就是文献综述。在搞原创研究之前，至少得先理解同行：
主流观点有哪些？
接受度与影响力如何？
今后的演进空间？
....
看似简单的文献综述做不好，'高大上'研究的意义也凸显不了。
但就是这么一件无比重要但又看似不费工夫的事，我们在投资实践中却常常糊弄。
刚入行时是因为方法问题，不知如何开始、或者是对自己到底在做什么而感到迷茫，但更多时候是因为：不予重视，于是懒得做。
所以庄子说：
善骑者坠于马、
善水者溺于水、
善饮者醉于酒、
善战者殁于杀。
今天小嗅财来分享前辈的一些建议：
咳咳，先讲讲知识的输入
当然是先利用好身边的现成资源，踏踏实实输入基本知识啦。
一、阅读
大量的阅读是必须的，不然就是把马云和刘强东请到你面前，你还要傻傻的问C2C和B2C的定义是什么；研究白酒产业的时候还要问酱香型和浓香型的区别是什么，那还了得。必须先通过阅读公开资料，把基础打牢。
那阅读的东西有哪些呢？
a. 公开报告
看卖方报告的好处是可以打基础，对行业有一些宏观的认识。但缺点在于，对细节依然很模糊，实操性也差。毕竟，卖方只需要看多，而买方必须得做对。
由于买方最终是买这个公司，就需要对这个公司的方方面面很了解。从商业模式，竞争力，产品，管理层，甚至要把财务模型都做的很详细。因为如果只是对一个公司某些点了解，在股价波动时是不足以坚定持有的。
顶尖买方的内部报告固然是极好，但一般人拿不到。当然，不是说券商投行水平低，实际上很多卖方分析师都非常值得尊敬。只是卖方报告要着眼宏观，自然会损失细节，这也是没办法的事。
b. 行业媒体
在一切行业都将进化为咨询业的大趋势下，市面上出现了越来越多的行业智库、专业咨询公司。在当今的自媒体潮流下，也有非常多专业的独立评论人。
他们对于基本面的了解不一定扎实，但经常能发现一些有意思的点，这就是非常大的价值。一个公司往往有很多点，而投资中最害怕的是盲点。内容的视野足够广，能给投资人带来启发。
这些内容会涉及研报里看不到的东西，比如行业的底层生态、行业的潜规则等等。通常而言，对于2B媒体上的文章，负面内容的学习价值远大于正面报道。
c. 财务数据
上市公司的财务报告，里面会披露很多数据，由于经过审计，往往是最真实的数据。仔细发掘的话，会发现很多有意思的地方。（虽然獐子岛那动不动就跑路的扇贝给报表啪啪打脸）
对财务报告、公开报告来说，一个合格的分析师必须要做的一个苦活就是‘背数据’‘找关系’，行业历年的规模和增速，几个大公司历年的收入/利润，几个代表性产品的运营情况，要倒背如流，直至成为潜意识。
为啥要背？因为这是数据敏感性的要求，当看到一个新的数据的时候，如果能反映过来和记忆中的数据的联系，可能就能发掘出某些事情的真相。
华创证券TMT首席分析师谢晨回忆道：“在2014年，有一天我在公司楼梯口看到《刀塔传奇》的电梯广告，然后脑中闪回了腾讯14年Q2表现极为一般的手游增速，再加上360手游报告中的搜索占比数据，忽然就意识到一个问题‘端游公司要崛起了……’”
以上的推理过程，懂的人自然懂，不能迅速反应过来的人可能就与此交易机会绝缘。
再以茅台为例，尽职的分析师可以用’笨’办法跟踪到茅台最新的经销商数据，短期产品到底卖得如何，有什么新的变化。在掌握实时更新的产业细节数据的同时，而你又对茅台自身的价值以及整个产业链关系了如指掌，那么，对于这个公司未来方向在哪里，你的预测将更有前瞻性：
你的预期 - 主流预期 ≈ 超额收益
总之一句话，背数据、背行业关系，并且常常进行联系。
d. 专业书籍
大块头的书，有好处也有不好处。好处是成体系。缺点在于有些过时。
个人偏好的是巨头的成长史以及非金融行业的教科书，比如策划、运营。
随着付费内容的崛起，网上有出现了许多大牛开办的音频&视频课程，但由于许多老师不善表达或者是准备工作没做足，口水话太多，一小时的视频内容可能就相当于10分钟的文字。这些音视课程对我的作用目前主要是安眠。
说句题外话，这其实也反映了内容行业的大趋势：信息密度大的内容战胜信息密度低的内容。
二、再输出
大佬可以拉首席们出来单练，从而强者更强。而刚入行的新人在努力学习之余又该如何更进一步呢？ 输出。
a. 在交互中进化
交互是进化的法宝。投资研究应是一个认知交互的过程。
既然是交互，那么不仅得接收知识，还得学会输出观点。
观点输出能力是知识接收能力的成果检验。
否则，即使是看了那么多书，见了那么多人和事，那也只能叫做知识体验，而非知识积累。
b. 知识复利
一次似懂非懂的知识体验也许会让你在单笔投资中盈利丰厚，但只有那些通过深挖know-how而沉淀下来的认知能力才能让你在长期的知识复利赛跑中滚出一颗大雪球。
知识点只是槽点，真知才是力量。
今日头条
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4月3日，发布了根据所谓301调查，建议的自进口产品清单，价值约500亿美元，涉及航空航天、信息和通信技术、机器人和机械等行业。
贸易代表建议对清单上产品征收额外25%的。此建议清单公布后，将有60天的公示磋商期，到期将公布对华301调查最终制裁清单。
4日，发布对的措施，对原产于的、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的，涉及金额约为500亿美元。
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