CFA®二级考试科目固定收入考点信用违约互换梳理难点:
1、信用违约互换本质上是一种保险合同,即当发生信用违约时,信用保护的买方从信用保护的出卖人那里获得赔偿。为了获得这种保护,买方必须向卖方支付一定的保费,即信用违约互换价差CDS价差。
02,违约是信用事件的发生。CDS中常见的信用事件包括破产、无力偿还和重建;当发生违约时,掉期将以现金或实物交付方式处理。
影响CDS定价的因素包括违约概率、违约损失、掉期息票、较高的违约概率和较高的违约损失,导致CDS息差较大。违约的条件概率称为风险率。
预期损失=风险率×违约损失
CDS预付保费的计算:
预付金额= 保护支柱现值- 溢价 pilla 的现值..
大约:预付保费≈(CDS息差-CDS优惠券)×持续时间
CDS值在期初后的变化接近于利差的变化乘以CDS的持续时间。
保护性买方利润≈息差的变化×期限×名义本金
保护伞利润≈息差的变化
在不受保护的CDS中,投资者不受CDS市场潜在购买的保护。
在长期短期交易中,一名投资者购买一项资产保护,并出售另一项资产的相应保护。
曲线交易是一种多空交易类型,即投资者买卖同一种不同期限的资产。认为资产的短期前景好于长期投资者的投资者,可以在信贷曲线陡峭时使用陡峭的曲线交易。相反,投资者预计短期前景不如长期交易平稳。
05.基础交易是指探讨CDS市场和债券市场的信用利差,在CDS市场和债券市场上,基础交易使用不适当的定价作为临时基础,一旦发现,这种定价将很快消失;如果可以低于等效CDS的成本创建合成CDS,投资者可以购买合成CDS并出售现金CDS以产生套利。
这些都是我们准备考试时需要注意的事情。中波编辑提醒大家在学习时要注意他们。
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